一点灵犀/香港零售业的“加拉帕戈斯综合症”李灵修
2023-12-07 本站作者 【 字体:大 中 小 】
图:香港零售业面对结构性调整风险。
随着大湾区逐渐融合,香港零售业的“封闭生态”必要面对外部竞争。若商家及早调整、拥抱潮流,方能适者生存;若如不然,未来只能是痛苦且漫长的被动转型。
1835年,达尔文乘坐考察船抵达太平洋东部的加拉帕戈斯群岛。在这个远离美洲大陆、生态“自循环”的封闭自然系统中,达尔文汲取灵感、写出了震惊寰宇的《进化论》。多年后,日本学者将此概念引入商业理论──“加拉帕戈斯综合症”代指在孤立的市场环境下,独自进行“最适化”演变,从而丧失与外界的互换性,当面对更有竞争力的物种时,最终会陷入淘汰风险。
香港因人口密度大、经营成本高、土地资源集中等特性,零售业格局长期以来异常稳定,就如同“加拉帕戈斯群岛”。上世纪90年代,沃尔玛与家乐福也曾试图开拓香港市场,但不过两三年光景均败走麦城。究其原因,大卖场式零售商对于成本控制极为苛刻,香港不仅租金、人工项目支出比例高企,本地消费市场容量也相对有限,无法满足“薄利多销”的商业模式。正因如此,即便眼下北上消费蔚然成风、反向代购如火如荼,但本港有观点认为,港人“扫货”大湾区,不过是在“人民币贬值、报复性外游”因素下的极端行为,短暂亢奋过后即会复常。
面临结构性调整风险
然而,在外围经济环境、中产消费偏好,大型商超业态同时出现转变之际,香港零售业可能不得不面对结构性调整风险。
首先,“港币高估”会维持相当长时间。疫后全球化转变,具体表现为中美经济周期错位。过去一年,美国加息抗通胀、中国降息防通缩,对香港金融造成极大困扰。亦因联汇约束,港币汇率相对经济增长出现“溢价”。展望未来,中国即将进入地方化债攻坚阶段,势必营造低息环境为中央加杠杆提供便利。与之相对,联储虽然结束加息周期,但考虑到美国通胀韧性,以及“再工业化”战略的落地,中长期政策利率或明显高于疫前水平。也就是说,中美息差未来可能有所收窄,但不宜过度乐观,港币依旧“高估”。
其次,中产消费开始追求极致性价比。全球分化时代,经济风险显著上升,中产家庭在增加防御性储蓄的同时,亦在收缩日常开支。他们眼下最大的消费需求,就是减少花费的前提下,还能维持以往的生活品质。须注意的是,港人北上并非算是真正意义上的“消费降级”,因为他们购买了同等品质的商品,以及得到了更优质的体验与服务。
再者,内地商超业态从“线上补贴”转向“线下内捲”。过去内地零售商习惯把“价格屠刀”砍向上游经销商乃至生产商,通过“全网低价”策略快速抢占市场占有率。但面对存量经济的现实,以及流量价格的上涨,这种模式显然不可持续。如今各大零售商也开始“自降身价”,譬如盒马最新宣布5000款商品降价20%;永辉超市在自家门店里搞起了“折扣商品池”。这也意味着,零售商实现“低价销售”的路径,从以前的牺牲经营利润过渡到了优化供应链成本。香港零售商需面对内地同行的竞争力升级。
最后,笔者要强调的是,由于香港的联汇机制,经济挑战最终会在土地价格、人工价格等方面释放风险。这也意味着,香港零售业的“超稳态”支撑条件正逐步瓦解。大家对此要有清醒的认识。
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