知行汽车科技（简称“知行科技”）12月20日在港交所主板挂牌上市，成为“港股自动驾驶第一股”，可谓是内地智能汽车行业近期最有意思的事情。

　　该公司成立于2016年，是自动驾驶解决方案提供商，主要产品是域控制器。这是当下电动、智能汽车的关键零部件，可以理解为汽车实现自动驾驶的“大脑”。

　　“智能驾驶”是一个比自动驾驶更大的概念，它包括自动驾驶和高级辅助驾驶，内地产业链上的主要玩家包括造车新势力和传统车企、类似知行科技的诸多软硬件解决方案科技公司，和一些智能驾驶需要用到的新型零部件供应商等。知行科技的上市仅是内地智能汽车产业链走向香港资本市场的第一步。

　　12月21日，由吉利控股集团董事长李书福及其旗下公司控股的星纪魅族集团，被爆计划最快2024年第二季度赴港上市。官网显示，星纪魅族是一家跨界融合的智能终端平台公司，其业务涉及的范围包括智能电动汽车、智能手机、XR技术、自研操作系统等。

　　另外，总部位于深圳的激光雷达企业速腾聚创也极有可能在香港上市。作为从业者，笔者还知道产业链上一些其他公司，也在认真研究香港IPO这一个选择。

　　简而言之，对于内地智能驾驶产业链企业来讲，赴港上市已经从几年前的几乎不考虑变成现实的选择。为什么会出现这样的变化？港股对这批企业到底提供了什么样的价值？

　　一个常见的说法是港股由于监管较松、流程更透明可控，因此对于这批公司来说是一个可以快速实现IPO、从而对投资者有所交代的较容易选择，哪怕估值偏低且市值不一定好看。但经过与产业链企业和港股投资者的交流后，笔者认为这样的说法是片面的。正在经历投资者结构性调整和估值体系重构的香港资本市场，可以对这批智能汽车产业链公司提供长远的价值。

　　首先，港股确实是比纳斯达克、内地市场更容易的选择。美股曾是中国智能驾驶产业链公司海外上市首选，因为估值更高、投资者更看重长远技术价值，但由政治和监管原因，赴美国IPO变得比过去更困难。

　　而内地股市由于监管严、流程比港股更不可控，且科创板今年夏天对企业利润提出了新要求，上市变得比以往困难，导致许多科技公司处于观望状态。但企业选择香港绝非仅仅因为更容易实现IPO，香港有着自己独特的优势。

　　香港市场近年正在经历投资者结构调整，随之而来的是估值体系的重构。换句话说，随着外资撤离，中资涌入和占比提升，企业IPO估值决定权也在变化。前段时间一家智能汽车零部件供应商赴港进行Pre-IPO融资时，就接触了不少来自内地的资本。

　　香港资本市场的整体定位也在发生变化。过去以地产、银行为主的“旧经济”，正在把“领土”让给包括内地IT公司、未有盈利的医药企业等新势力。与以往相比，现在的香港对于内地民营创新企业来说是一个更友好的市场。

　　以上双重因素叠加，未来港股投资者对包括智能驾驶产业链企业在内的中国科技公司给出的估值可能会提升。

　　吸引东盟中东等海外投资者

　　另外，香港市场较内地仍有更多外资，特别是非美国投资者。在美国资本投资中国智能驾驶产业链公司受限的情况下，其他海外投资者（例如来自中东的资金）对这些企业表现出了浓厚的兴趣，并拿出了实际行动。短短一两年内，包括蔚来、高合、文远知行、小马智行在内的造车新势力和自动驾驶科技公司都纷纷拿到来自中东的大笔投资。文远知行的自动驾驶小巴更获得新加坡和阿联酋的自动驾驶牌照。

　　选择香港IPO对于内地智能驾驶产业链公司来说，无疑更容易获得海外投资者的关注和青睐，这也是香港市场的优势之一。

　　在“自动驾驶第一股”知行科技之前，港股从2021年中起便已经吸引了包括小鹏、理想、蔚来在内的内地智能、新能源汽车新势力代表企业来投，纷纷继美股后在港再次上市。

　　尽管他们在港股的表现和目前的大盘一样不尽如人意，但随着投资者结构、估值体系的重构，加之香港这一亚洲老牌金融中心对亚洲等外资一直以来的吸引力，期待愈来愈多的智能驾驶产业链企业来港IPO后，整体表现得以提升。更希望无论是投资者、企业，还是关注这一趋势的人，都认识到香港资本市场能给中国智能汽车行业提供的真正价值。